Субсидиарка вместо банкротства и споры на триллионы: исследование банкротного рынка

Банкротство в 2025 году: каким оно стало

Корпоративных банкротств становится все меньше: так, в 2024 году их зафиксировано всего 8570. Это самый низкий показатель за последние десять лет, если не считать 2023 год с действовавшим мораторием.

Компании, которые были наиболее уязвимы перед макроэкономическими факторами, падением платежеспособности и долговой нагрузкой, уже стали банкротами. К началу 2025 года на рынке остались компании с более устойчивым финансовым положением — их стало меньше, зато снизилось общее число банкротств.

Максим Стрижак, управляющий партнер

Причины снижения юристы видят в изменении экономики самой процедуры. Управляющий партнер Вячеслав Голенев отмечает, что запуск процедуры стал дороже, а бюджет на ведение вырос значительно. В результате суммы взысканий в рамках полномасштабной процедуры начали расти, а потому вкладываются только в перспективные для взыскания процедуры.

«Ни банки, ни налоговая больше не станут инициировать дорогостоящий процесс, не видя перспективы», — поясняет Мария Творогова, руководитель практики «Антикризис и банкротство» По ее словам, благодаря многолетней работе ФНС по исключению отдельных юрлиц из ЕГРЮЛ с рынка ушли «пустышки». Существенно увеличилась стоимость процедуры банкротства, включая госпошлины и финансирование процедуры, а банкротить компании без активов стало просто бессмысленно. Кредиторы действительно отказываются от банкротства «пустых» компаний и вместо этого используют другие инструменты, например внебанкротную субсидиарную ответственность, подтверждает адвокат практики банкротства Владимир Исаенко.

«Банкротство теперь удел либо реально несостоятельных компаний с серьезными активами, за которые идет борьба, либо компаний, в отношении которых кредиторы (часто госорганы или крупные банки) целенаправленно инициируют процедуру, чтобы вскрыть схемы и привлечь к ответственности бенефициаров», — комментирует замдиректора юридического департамента Павел Рябышев.

Продолжают инициировать и активно участвовать в процедуре не все кредиторы, а преимущественно только профессиональные или максимально мотивированные на результат.

Даниил Могилевский, старший юрист

Партнер, руководитель практики банкротства и антикризисной защиты бизнеса Юлия Литовцева называет основной тенденцией усиление разрыва между официальной статистикой банкротств и «латентной несостоятельностью» компаний. «Все большее число компаний и даже целые отрасли становятся фактическими банкротами. Но их кредиторы не спешат инициировать процедуру из-за значительно возросших затрат на нее и сохраняющейся неэффективности. Банкротства крупных и социально значимых предприятий в существенной степени сдерживаются искусственно», — отмечает она.

Лидеры по количеству и стоимости банкротных дел

Согласно данным традиционного и регулярного исследования Право.ru, в топе по количеству сопровожденных банкротных споров остается , которая лидирует третий год подряд. Второе место по этому показателю вновь занимает команда Авангард Права, а на третьем с небольшим отставанием оказалась

Аналитики оценивали не только количество дел, но и их стоимость. Рейтинг среди компаний федерального рейтинга с общим количеством дел от 10 до 30 возглавила фирма — в среднем один из десяти сопровожденных компанией споров оценивается в 92,5 млрд руб. Следом — с показателем 19 млрд руб.*.

Среди компаний федерального рейтинга с общим количеством дел от 30 доминирующий показатель у — 48,2 млрд руб. на один сопровожденный спор. У 9,8 млрд руб., а у — 4,9 млрд руб.

Здесь и далее можно кликнуть по скриншоту с таблицей и перейти к соответствующей таблице рейтинга на нашем сайте.

Посчитали мы и общую стоимость дел, сопровожденных участниками исследования. В первую тройку вошли , и Сразу 14 фирм сопровождали споры как минимум на 100 млрд руб.

Главный инструмент взыскания долгов

Субсидиарная ответственность окончательно превратилась в главный инструмент взыскания в банкротстве. Практика показывает стремительный рост как количества дел, так и эффективности этого механизма.

Так, доля удовлетворенных заявлений о привлечении к субсидиарной ответственности выросла до 52% в 2024 году. По словам Стрижака, Верховный суд активно настраивает этот институт, усиливая внимание к выгодоприобретателям и постепенно отходя от формализма при рассмотрении споров. Особенно актуальными стали дела о «брошенных» компаниях и переводе бизнеса, отмечает старший юрист практики разрешения споров и банкротства Анастасия Черных. Например, ВС подтвердил подход, при котором именно контролирующие лица должны доказывать причины неплатежей и прекращения деятельности (дело № А40-113828/2023).

Субсидирка окончательно стала «последним доводом королей»: она и есть способ разрешения банкротного конфликта.

Вячеслав Голенев, управляющий партнер

Расширяется как субъектный состав ответчиков, так и основания для привлечения к ответственности. По словам Твороговой, ВС задает вектор на максимально широкий подход, вводя презумпцию вины контролирующего должника лица при невозможности погашения требований кредиторов и при искажении документов бухгалтерского учета. Остро стоит и вопрос об ответственности консультантов, будь то юристы или аудиторы, за их интеллектуальное пособничество в построении схем вывода активов.

В целом же ВС занимает активную прокредиторскую позицию в большинстве споров о субсидиарке, подтверждает партнер, руководитель практики разрешения споров Павел Новиков.

Отчасти исследование Право.ru подтверждает, что практика по субсидиарке действительно расширяется и «дорожает». В этом году лидером рэнкинга в спорах о субсидиарной ответственности стал , который сопровождал всего пять споров общей стоимостью более 1 трлн руб. — фирма взлетела сразу на восемь строчек. В прошлом году первое место было за фирмой , у которой лишь немного снизилась сумма (91,6 млрд против 87,5 млрд руб. в этом году). Сейчас она опустилась на третью строчку, пропустив вперед еще и , у которой 18 проектов на 108 млрд руб.

Среди бутиковых фирм близкие показатели по суммам у и , замыкает тройку

Отдельно юристы обращают внимание на развитие инструмента внебанкротной субсидиарной ответственности. Типичную ситуацию, при которой кредиторы обращаются к этому инструменту, описывает руководитель практики банкротства Надежда Емелина: есть «просуженная» задолженность, а компания-должник исключена из ЕГРЮЛ. Для удовлетворения требования кредитору необходимо лишь доказать недобросовестность контролирующего должника лица.

При этом в таких спорах прослеживается та же тенденция, что и в обособленных спорах о привлечении к субсидиарной ответственности в рамках дела о банкротстве: с каждым годом удовлетворяется все большее количество заявлений о привлечении к ответственности.

Надежда Емелина, руководитель практики банкротства

Обособленные споры и включение в реестр

Повышение судебных пошлин существенно изменило поведение участников банкротного рынка. Если раньше кредиторы могли позволить себе подавать десятки заявлений об оспаривании сделок, то теперь каждое такое действие требует серьезных затрат. «Кредиторы сейчас считают деньги. Подать 10–20 заявлений об оспаривании — это большие издержки», — подчеркивает Голенев. Это привело к более избирательному подходу, и кредиторы стали тщательнее оценивать перспективы каждого спора перед его инициированием.

По словам Твороговой, основной прицел судов сместился на анализ всей совокупности операций с аффилированными лицами и сделок, совершенных при очевидно неравноценном встречном предоставлении. Суды стали гораздо глубже анализировать экономический смысл операций, не удовлетворяясь их формальным соответствием закону.

Говоря о трендах ближайшего будущего, партнер Евгений Арбузов отмечает: набирают значимость споры, касающиеся привлечения к ответственности не бывших контролирующих лиц должника, а самих кредиторов. «Мажоритарные кредиторы нередко своими действиями причиняют убытки миноритарным кредиторам и иным участвующим в деле лицам. Например, реализуют имущество должника по менее выгодной цене», — поясняет эксперт.

В каждой процедуре есть свой наиболее важный спор, от которого зависит, будут ли требования кредитора удовлетворены как можно более полно или нет. Нередко такими становятся вопросы рассмотрения обоснованности требований кредиторов, которые нередко скрывают за собой «мнимые» требования бывших контролирующих должника лиц, направленные на размытие реестра и срыв эффективной работы управляющего в процедуре.

Евгений Арбузов, партнер

Лидером по общей сумме сопровожденных обособленных споров стала , в делах которой было 317 решений на сумму 374,6 млрд руб.

Фирма , прошлогодний лидер в части рейтинга с числом споров больше 30, набрала в суммах: 388 против 375 млрд руб. годом ранее — но сделала это с намного меньшим количеством сопровожденных споров. Благодаря этому компания в этот раз возглавила «бутиковую» часть рэнкинга. Компания сопроводила на 300 обособленных споров меньше, чем лидер другой части исследования, но стоимость этих проектов все равно была выше. Выделяется и — фирма смогла приблизиться к показателям лидера при всего четырех сопровожденных обособленных спорах.

«На удорожание средней суммы обособленных споров в банкротстве также влияют высокая инфляция на гонорары юристов, экспертов, оценщиков и увеличенные пошлины по обособленным спорам», — уверена старший юрист адвокатского бюро Джамиля Зуйкова.

Банкротство физлиц

На фоне снижения числа банкротств компаний стремительно становится больше банкротств физлиц. По данным «Федресурса», за первое полугодие 2025 года количество судебных процедур увеличилось почти на 36% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Эти процедуры все чаще становятся финальной стадией корпоративных банкротств, когда активов юридического лица недостаточно для погашения требований, отмечает управляющий партнер Сергей Ковалев.

Банкротный процесс стал существенно жестче для физических лиц: в конкурсную массу стали включать имущество не только супругов, но и детей, родителей, родственников, имущество юридических лиц. Такая практика усиливает риски для семейного и корпоративного контура должников и делает личное банкротство инструментом с серьезными последствиями.

Сергей Ковалев, управляющий партнер

Активно развиваются споры об истребовании имущества у третьих лиц, включая супругов бенефициаров, которым активы могли передавать под видом раздела совместно нажитого имущества, подтверждает Творогова.

Включение требований в реестр

Отдельная часть исследования посвящена изучению участия компаний в спорах, связанных с исключением и включением в реестр требований кредиторов. В тройку лидеров среди команд, сопроводивших больше 30 таких споров, вошли , и

А в бутиковой части рэнкинга первое место по сумме сопровожденных споров заняла с показателем 43,1 млрд руб., второе место с небольшим отставанием у (40,1 млрд руб.). На третьем месте с суммой 10,3 млрд руб.

Федеральный рейтинг

В первой группе федерального рейтинга среди крупных практик опять восемь команд, как и в прошлом году. Они сопроводили 1794 спора на общую сумму 3,63 трлн руб. Не в последнюю очередь благодаря выдающимся показателям по средней цене иска, средняя стоимость одного сопровожденного лидерами рынка спора превысила 8,9 млрд руб. — почти в три раза больше, чем в рейтинге за 2023-й.

Средняя сумма одного решения для бутиковых практик первой группы в 2024-м выросла до 11,2 млрд руб. В двух предыдущих рейтингах показатель едва превышал 5 млрд руб. Но даже более чем двукратный прирост всего за год не позволил вернуться к показателям 2020 и 2021 годов, когда было 20 и 15 млрд руб. на дело соответственно.

Региональный рейтинг

В первой группе региональной части банкротного рейтинга Право.ru оказались шесть юридических фирм. Совместными усилиями они сопроводили 350 споров на 362,6 млрд руб. Таким образом, стоимость одного дела для этих шести фирм превысила 1 млрд руб. Лидером как по числу споров, так и по их сумме стала

Методика исследования

Исследование провели на основе анкет юридических компаний. Мы проанализировали 6247 финальных решений российских арбитражных судов за период с 1 января по 31 декабря 2024 года в рамках банкротных дел. Не учитывали иски о взыскании судебных расходов, процессы по оспариванию отказа в пересмотре дела по вновь открывшимся обстоятельствам, обеспечительным мерам — только решения по существу.

Внутри каждой группы фирмы расположены в алфавитном порядке. При расчете таблиц и распределении компаний по группам мы учитывали совокупность разных параметров.

Общая сумма. Чтобы вывести этот показатель, мы сложили все заявленные требования без учета исхода дела и вне зависимости от того, какую сумму взыскали по итогам спора. Сумму дела учитывали один раз без учета того, сколько решений по нему приняли в 2024 году. В случае участия в одном деле двух и более юркомпаний сумму иска пропорционально не делили.
Количество решений финальных инстанций в судах за 2024 год.
Средняя сумма одного дела.
Полученный в судах результат.

К этим критериям мы применили коэффициенты. Значимость показателя средней суммы была 2, а количества решений — 0,5. Кроме того, учитывали медианное значение суммы решений без учета самого большого и самого маленького значения. Это позволило более справедливо оценить фирмы, у которых было одно очень дорогое дело и несколько совсем небольших.

Участников исследования поделили на юрфирмы с крупной банкротной практикой — это те, кто представил для исследования более 31 дела за 2024 год, — и бутиковые практики, у которых было от 10 до 30 споров.

Общая сумма по всем делам о банкротстве в 2024 году составила 6,616 трлн руб., что на 5,3% больше, чем в 2023 году. При этом количество решений по делам о банкротстве выросло до 6247 по сравнению с 5745 решениями в 2023 году. Это все еще меньше 2023-го, когда мы изучили 7172 решения.

* Дело о банкротстве «Гугла» общей стоимостью свыше 300 трлн руб. компании в исследовании учтено только в части количества дел.